Saludos a todos mis lectores, esta semana marca el regreso del flujo corriente de datos económicos tras el cierre parcial del gobierno federal. El mercado, que ha estado operando con una mezcla de expectativas, rumores y sensibilidad al riesgo, vuelve a enfrentarse a un conjunto de indicadores críticos.

Los traders estamos entrando en un punto clave donde el ruido del mercado será sustituido por información real. Esta transición siempre genera volatilidad y oportunidades. En esta edición contextualizo las fuerzas que mueven los mercados, el rol del dólar, cómo el carry se sigue imponiendo y qué escenarios podríamos ver en los mercados. Traemos una columna enfocada en la psicología del trading por la Doctora Karenys Ramos, especialista en psicología clínica y traumas.

Espero que, como siempre, sea de su agrado y crecimiento.

Durante los últimos meses, el mercado de forex ha comenzado a enfrentarse a una realidad estructural que muchos preferían ignorar: la fortaleza del dólar, que durante años se consideró un pilar casi incuestionable del sistema financiero global, está mostrando señales graduales de erosión. No se trata de un colapso abrupto ni de un evento dramático. Se trata de algo más sutil, más lento y más importante: una transformación en la arquitectura fiscal y monetaria que soporta al dólar como moneda de reserva.

Goldman Sachs describe este fenómeno como una “ventana hacia el debasement”, no en el sentido sensacionalista de destrucción de valor, sino como el reconocimiento de que la política fiscal de Estados Unidos ha entrado en una dinámica donde el deterioro incremental se está convirtiendo en norma. La combinación de déficits elevados, paquetes de gasto expansivo, dependencia creciente de la emisión de deuda y tensiones políticas internas está llevando al mercado a reevaluar el estatus del dólar. Ese proceso se profundiza en un entorno donde el resto del mundo, especialmente ciertos mercados emergentes, ha mostrado una disciplina fiscal superior a la de Estados Unidos en los últimos cinco años.

Lo más interesante del análisis es que Goldman no argumenta que este deterioro esté generando movimientos inmediatos. De hecho, varios episodios recientes apenas muestran correlación con una narrativa fiscal. Pero el informe enfatiza algo que es clave: el mercado está empezando a mirar a países del G10 con el mismo lente con el que antes evaluaba riesgos fiscales de mercados emergentes. Esto es nuevo. Y tiene implicaciones profundas para cómo se comportarán los flujos de divisas en los próximos años.

El segundo componente de esta dinámica es la transición del dólar desde una posición de fortaleza estructural hacia un entorno de desempeño “menos excepcional” comparado con otras economías. Durante más de una década, la economía estadounidense superó consistentemente al resto del mundo en crecimiento, innovación, inflación controlada y liderazgo en mercados financieros. Hoy, esa brecha se ha cerrado parcialmente: Europa se estabiliza, Asia respira y varios paises emergentes muestran fundamentos más limpios que los del propio Tesoro de Estados Unidos.

Esto no implica debilidad inmediata para el dólar; implica menos ventajas comparativas. Y cuando un activo deja de tener un diferencial claro, los flujos comienzan a diversificarse. El resultado es un dólar que ya no es automáticamente la “moneda fuerte” del mundo, sino una moneda más dentro de un sistema multipolar en proceso de maduración.

El tercer eje del informe es el comportamiento del yen japonés, cuya reciente debilidad sorprendió al mercado y generó confusión entre los operadores que buscaban explicaciones puramente fundamentales. La realidad es que el movimiento del JPY tuvo poco que ver con su déficit fiscal y mucho que ver con política interna. La victoria inesperada dentro del Partido Liberal Democrático en Japón (con Takaichi como figura emergente) y la salida del partido Komeito generaron incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria japonesa. Cuando el mercado teme un giro brusco del Banco de Japón, la reacción inmediata no es apreciación del yen, es debilidad, porque aumenta la prima de riesgo política.

Goldman revisa sus proyecciones y ahora estima un yen más débil en el corto plazo, con un retorno gradual hacia niveles más fuertes solo en horizontes de 12 meses. Pero incluso con esta revisión, la conclusión más relevante es esta: el yen dejó de ser el “funder perfecto” para carry trades. Su volatilidad ya no es tan baja, su sensibilidad a política interna es mayor y sus correlaciones tradicionales se han roto. Esto está generando una migración silenciosa pero decisiva hacia otros vehículos de financiamiento, como el dólar canadiense, el dólar de Singapur e incluso el euro en algunos periodos. Esta rotación en funders es más importante de lo que parece: afecta directamente la estabilidad del carry trade, la composición de divisas EM(Emergentes) y las correlaciones entre activos globales.

El cuarto pilar del informe es la resiliencia del carry en mercados emergentes. A pesar de la desaceleración global, el mayor riesgo geopolítico y el ruido político en Europa del Este, los mercados emergentes han mantenido un performance consistente. Brasil, Sudáfrica, México, Colombia y Hungría siguen ofreciendo un perfil riesgo–retorno atractivo, siempre y cuando el trader entienda el tipo de riesgo que está asumiendo. El mensaje de Goldman es claro: el carry sigue vivo, pero debe refinarse. No es comprar EM FX por comprarlo; es comprarlo con el funder correcto.

Aquí entra uno de los puntos más finos del informe: la elección del financing currency puede mejorar radicalmente el rendimiento ajustado por riesgo. El CAD, por ejemplo, permite capturar mayor carry con menor volatilidad. El SGD reduce la sensibilidad a shocks asiáticos. El PLN mejora la asimetría en cestas europeas. Esta distinción entre el “qué comprar” y el “con qué financiarlo” separa al trader institucional del trader retail.

Otro segmento crítico del documento aborda el comportamiento de HUF, la moneda húngara. HUF cayó más de 1% después de comentarios políticos que sugerían la posibilidad de recortes de tasas. El movimiento fue interpretado por algunos como señal de debilidad estructural, pero Goldman lo ve diferente: es positioning, no fundamentals. El MNB (Banco Nacional de Hungría) sigue extremadamente sensible al tipo de cambio, por lo que no tolerará depreciaciones prolongadas. De hecho, el banco ve al HUF como una moneda con potencial de apreciación una vez se estabilice el ruido político.

Finalmente, uno de los insights más relevantes del informe es el impacto del rally del oro sobre determinadas monedas. El oro ha entrado en un ciclo alcista de largo plazo impulsado por compras oficiales, tensiones geopolíticas y una percepción de que los activos físicos ofrecen protección en un mundo fiscalmente más incierto. Goldman elevó su precio objetivo del oro a 4,900 dólares para diciembre de 2026, un movimiento dramático que redefine los términos de intercambio de varias economías.

Los grandes ganadores de este superciclo metálico son:
Perú (PEN), Sudáfrica (ZAR), Reino Unido (GBP) y Australia (AUD).
Los perdedores: India (INR), Turquía (TRY) y Hong Kong (HKD).

Este efecto no es aleatorio. Cuando los términos de intercambio mejoran por fuerza en commodities, las monedas asociadas tienden a apreciarse de manera estructural. Para los traders de forex, esto abre oportunidades claras: ZAR y PEN son candidatos para apreciación sostenida bajo un régimen de oro fuerte.

La conclusión general del informe es contundente pero equilibrada: el dólar no está colapsando, pero sí está perdiendo atributos que antes lo hacían prácticamente indiscutible. El yen no está fortaleciéndose, pero sí está transmitiendo señales de que ya no puede ser tratado como el funder global. El carry continúa siendo un motor dominante, pero necesita un refinamiento en su mecanismo de financiamiento. Y el superciclo de metales añade un nuevo elemento que favorece a economías exportadoras y penaliza a importadores netos.

Para un trader, esta es la oportunidad clave:
las narrativas viejas están en transición y las narrativas nuevas aún no están completamente descontadas.

Estamos entrando en un entorno donde el edge proviene precisamente de entender esta transición: un mundo con un dólar menos excepcional, un yen menos estable, un carry más sofisticado y un mercado global que comienza a tomar decisiones no solo por ciclos económicos, sino por arquitectura fiscal y geopolítica.

Esa es la verdadera ventana hacia el debasement: una reconfiguración silenciosa pero profunda del sistema FX global.

¿Cuántas buenas entradas has dejado pasar por miedo?

Teniendo el setting y la estrategia que preparaste a lo largo de tu proceso de aprendizaje y, al momento en que se mueve el mercado y ves las velas moverse minuto tras minuto, te preguntas: “¿y si entro y pierdo otra vez?” … y boom, ahí evitas poner la orden, te quedas mirando y sales de la plataforma.

Visualiza esta escena conmigo, o más bien, te invito a que recuerdes un escenario similar:

El XAUUSD, que estuvo subiendo niveles impresionantes en la pasada semana, te presenta una oportunidad de entrada que parece ser el trade ganador. Te posicionas, esperando a que el mercado haga lo suyo y alcance los niveles más esperados en esa temporalidad. Entre velas e indicadores, el mercado hace movimientos inmediatos, acelerados, que te sacan de tu posición porque tú, manejando bien el riesgo, pones un SL cerquita. Estás afuera y tu plan dice que la próxima entrada está en una zona clara, que te ha presentado confirmaciones, y cuando la señal aparece, tu análisis se valida, pero porque te sacó en la posición anterior, no te atreves a entrar. Quizás entraste, pero no te atreves a dejar que la orden corra al TP, y sales antes de tiempo; cierras con poca ganancia o break-even. Tu mente se quedó loading y en vez de mirar el gráfico, te enfocaste en la herida abierta que dejó el trade perdedor. Te consuelas diciéndote que ya habías perdido demasiado y es mejor no entrar porque, si sale mal, no te lo podrás perdonar. Pero lo más que duele es ver cómo, minutos después, el precio se va directo al objetivo que habías trazado y, aunque no perdiste dinero, de alguna forma sientes como si hubieras perdido confianza, consistencia y una oportunidad. Eso es aversión al riesgo y es de lo que vengo a hablarte hoy. No es solo protegerte de la pérdida, sino que te pierdes de las posibilidades de ganar porque el mensaje inconsciente de pérdida te roba oportunidades.

Como psicóloga, sé que una pérdida puede doler más de lo que una ganancia nos pudiera alegrar porque todo apunta a la supervivencia. Nuestro sistema nervioso registra las pérdidas como amenazas y activa ese modo supervivencia. En el trading, se puede ver como: • Prefiero no perder $10 antes que ganar $30. • Cierras trades ganadores muy rápido “para por lo menos, asegurar algo”. • Evitas tomar entradas que han sido validadas porque tu historial muestra pérdidas recientes que aún duelen.

Si nos vamos a lo clínico de estos asuntos, tiene total sentido, pues muchas veces si has vivido carencias, has sido víctima de críticas, de la culpa o has sentido miedo por tomar decisiones que puedan perjudicarte, tu cuerpo aprendió que equivocarse no es seguro y una parte interna de nuestro sistema se activa y activa un ciclo emocional completo. Lo primero es ese nivel emocional que se puede sentir como una presión en el pecho, quizás mariposas en el estómago, sudoraciones, respiración acelerada y palpitaciones mientras el precio se va acercando a tu zona. Lo segundo que se va dando en el ciclo serían los pensamientos que vienen con frases automáticas: “hoy no es mi día”, “yo no sirvo para esto”, “de seguro pierdo otra vez”. Finalmente, el nivel de conducta, en donde dejas pasar el setup que habías marcado, cierras la operación tras ver una vela en contra o mueves el SL porque no toleras ver el retroceso. Cuando entiendes esos tres niveles, dejas de verte como incompetente o indisciplinado y comienzas a verte desde la realidad; es un patrón aprendido y, por lo tanto, se puede entrenar.

Cuando operamos, el gráfico se convierte en este escenario de juego en donde el dinero que ganamos o perdemos se puede asociar a nuestro valor, nuestras capacidades o nuestra identidad como traders. Entonces, si no arriesgamos, no sufrimos y es mejor no hacer nada.

Mi propósito es señalarte que, muchas veces, la reacción que tenemos ante un trade perdedor tiene que ver con nuestra historia emocional y financiera, y el mensaje carga nuestro cuerpo ante ello. Si alguna vez viste tu cuenta bancaria y los números eran bajos y sentiste vergüenza… si en algún momento alguien te dijo que dañas todo lo que tocas y empezaste a cargar con esas críticas, tu sistema nervioso aprendió un mensaje. No es solo dinero, es que te expones a la crítica de las personas cercanas, a la carencia cuando agotas los recursos y a la sensación de sentirte como un fracaso. Creo que por eso el SL pesa mucho, porque despierta reacciones intensas que, por ignorancia, asumimos que es una lucha en contra del mercado, sino que más bien es una pelea con nuestra historia de vida. Aquí el reto principal, considero, es que nos cuesta entender sobre probabilidades y de R-R. La mente se enfoca en evitar un dolor a corto plazo, aunque eso implique estancamiento a largo plazo.

Así que, para que nos ayudemos como comunidad, te invito a practicar lo siguiente:

También, te invito a que desarrolles en tu casa lo que llamamos un mapa de historia financiera emocional, en donde a mano o en algún dispositivo puedas hacer una tablita con dos columnas. En la de la izquierda vas a escribir de 3-5 recuerdos significativos que estén asociados al dinero, a deudas, errores, vergüenzas, críticas (ej. “No me alcanzó el dinero para tal cosa”; “cuando me regañaron por comprar tal cosa”, etc.). En la columna derecha, escribe el mensaje que aprendió tu mente en cada evento (ej. “El dinero nunca es suficiente”; “no manejo bien el dinero”). Una vez tengas lista tu tabla, escribe frases nuevas, desde tu versión adulta actual, de lo que te gustaría empezar a practicar como un mensaje que actualice tu sistema (ej. “Puedo aprender a manejar el dinero de forma responsable”; “una pérdida no define quién soy”). Y aunque este ejercicio no reemplaza un proceso terapéutico, te puede ayudar a reconocer de dónde viene esa intensidad emocional que surge de tus trades y te permite así crear conciencia al momento de manejar tu riesgo en el mercado.

En terapia, cuando trabajamos fobias o miedos intensos, no empezamos lanzando a la persona al escenario más aterrador, sino que usamos exposición gradual, que son acciones progresivas que sirven para enseñarle al sistema nervioso que puede tolerar el malestar sin colapsar. En el trading podemos hacer exactamente lo mismo. Por ejemplo, durante una semana defines un riesgo fijo pequeño (0.25 % o 0.5 % de la cuenta) y haces un compromiso contigo de que esa semana no estarás operando para “recuperar” ni para “hacer dinero rápido”, estás operando para entrenar tu capacidad de respetar tu plan aunque sientas miedo.

Finalizo diciéndote que la aversión al riesgo no solo te ahorra las pérdidas, sino que te roba experiencia y, en el mercado, la evidencia favorece tu sistema y te brinda posibilidades de construir tu mejor versión como trader.

Entonces, piensa en que quien único sabe quién eres, eres tú, no el mercado. Por lo que la verdadera pregunta no sería “¿y si pierdo?” Sería, “¿hasta cuándo huiré de tomar decisiones?” La aversión al riesgo no se resuelve por sí sola, se trabaja con exposición y repetición. Si al leer esto pensaste “esto soy yo”, no te quedes solo con la reflexión. Considera el newsletter de El Trader como el primer paso, no el último.

Da el siguiente: trabaja tu mapa financiero emocional, revisa tu journal y, si lo necesitas, busca acompañamiento. No tienes que hacerlo solo/a; contáctanos. Te invito a que continúes desarrollándote con las herramientas que te ofrece El Trader para que ganes confianza y experiencia.

Recuerda que la mente es tu mejor indicador. Dra. Karenys M. Ramos-Padilla, PsyD.

Hasta la próxima